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自金融危機至今，法國輪胎大廠米其林（Michelin）的利潤翻倍，目前股價接近歷史高點，可是投資人恐怕會樂極生悲。由於輪胎主原料橡膠價格上漲，而車市銷售開始有觸頂跡象，米其林的獲利前景潛藏危機。



米其林在2008年金融危機期間的利潤率才5.6％，此後一路擴張，去年攀升到13％，這多虧了車市買氣強勁及大宗商品價格走跌的鼎力相助。不過吹了許久的順風轉為逆風。占米其林原物料成本四分之一的天然橡膠，價格在去年下半反彈，主要是東亞橡膠生產國循石油輸出國家組織（OPEC）的模式減少出口之故，儘管2月天然橡膠價格又見回落，相較去年的最低點仍高出45％。同樣占米其林投入成本四分之一的合成橡膠，也變得愈來愈貴。

在此同時，車市維持多年強勁的銷售成長後，逐漸顯露出觸頂跡象。去年米其林整體營收中，新車輪胎只占了12％，舊車換胎反而才是主要獲利來源。貢獻米其林3成營收的美國車市衰退最明顯，經季節調整後，迄至今年4月的年度汽車銷量1,720萬輛，但截至去年12月的年度銷量尚有1,870萬出國團費刷卡優惠輛。米其林另一個主要市場歐洲，雖然整體車市買氣依舊活絡，惟英國車市在幾年內可能走下坡。米其林為反映原料成本上揚，2月時預告4月1日起調漲輪胎價格，漲幅最高達8％，零售商因而在第1季有大量囤貨動作，但接下來庫存水位料因囤貨釋出而下降。4月米其林北美與歐洲市場的輪胎銷量，分別下滑4％、15％，漲價也會使消費者轉而選擇價位較便宜的東亞廠牌，例如韓國的韓泰（Hankook）、耐克森（Nexen）及台灣的正新輪胎。現在最大的問題是這些風險並未反映在米其林股價上，其絕對值與本益華納電影買一送一比都逼近歷史高點。現今米其林本益比12倍，高於美國對手固特異（Goodyear）的7倍。(工商時報)信用卡繳 牌照稅

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